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图4：全部A股估值已经接近中位数水平资料来源：Wind，信达期货研发中心图5：估值对A股市场的驱动弱化资料来源：Wind，信达期货研发中心图6：19年以来各大指数盈利贡献多数为负资料来源：Wind，信达期货研发中心图7：估值对A股市场的驱动弱化

图13：下一阶段市场将完成由估值端修复到基本面支撑的逻辑切换资料来源：wind，信达期货研发中心三、信用环境改善背景下，市场对盈利触底的预期增强（一）一季度经济数据超预期改善，但下行压力仍在从最早公布的3月制造业PMI重回荣枯线上方开始，市场即产生了经济改善的预期。随后相继公布的，上到GDP总量的增速，下到工业增加值、固定资产投资、消费、出口、工业企业利润总额的同比数据，均出现了企稳止跌或超预期上行。积极的因素在增多，宏观经济企稳回升进一步得到了佐证。

那么苹果会以怎样的姿态进行“AI救市”，我们可以从苹果AI的现状出发进行一些简单的探讨。三岔口：苹果的“后路”，全是AI从很多迹象中都能看出，苹果现在正在把重心逐渐从手机和PC产品中转移。像尽管iPhone X用了十个月才达到6000万的销量，但在下一代产品中，苹果仍然保持了较高的价格。又像是在今年的苹果开发者大会上，苹果难得的没有推出硬件产品，而是着重介绍了软件层面OS系统的更新。同时我们还能听到一些关于苹果视频流媒体甚至苹果造车的传闻。

WallachBeth Capital的交易所交易基金主管Mohit Bajaj表示，这些交易可能是由一两个进入秋季时采取保守策略的机构所执行的操作。根据德意志银行汇编的数据，机构参与者对ETF的使用一直在增加，养老基金持有的ETF资产在2016年至2017年间增长了一倍以上。

值得注意的是，朱颂华透露，目前GA20第二个构型已经启动设计，采用航煤发动机，主要针对中国飞行培训市场。“接下来还会有不同的构型，会提供不同的动力选择，区分功率、航气航煤、航电设备的选择，内饰采用定制化设计。”除了GA20之外，澎湃新闻记者了解到，冠一通飞的其他机型，包括大型无人驾驶货运飞机GAX、双发飞机GA30也在研发过程中。

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