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▲视源股份研发投入情况，图片来自时代财经。而鸿合科技招股书显示，2015年-2017年鸿合科技的研发费用占营收比例分别为4.10%、3.68%、4.10%，2018年上半年则在4.4%。按总营收估算，历年研发费用均低于视源股份。此外，截至2018年6月末，鸿合科技研发人员为576名，占总人数比例为20.43%。

在企业家一侧的影响力，聂濂认为也不能用“最早建立关系”的逻辑去审视高瓴，“最早建立关系”的价值，会被更大体量的基金规模和资源实力去覆盖掉。“我管着六百亿美金，你管着六亿人民币，你告诉我说你在企业家那边的分量比我高？开玩笑，肯定不是。”一个非常残酷的事实是，在资本市场上，大，往往意味着压倒性的优势。“早期关系这个逻辑，对红杉来说就是有效的，因为他们基金足够大，但对大多数早期投资机构来说，关系本身形不成长久的优势。”

原因是，这样最终用户可以在Instagram上获得完整统一的体验。因此虽然我之前的工作主要是广告和商业产品，但是我在这儿工作已经四年了，经历了很多像Stories这类新版式的决策。正是我的团队之前去掉了Feed中图片的方形要求，因为有20%用户上传的图片不是方形的。这告诉我们，这个方形限制并不是会令用户激动的产品特性。观察用户的行为信号和对平台的反馈，并利用这些信息做出决策和调整，是我们已经整体做了很长一段时间的事情了。我也已经在这样的C端产品氛围内工作了好一段时间了。

01 能效比究竟是什么？能效比指的是能源与转换效率之比。拿空调为例，简单来说就是能效比越高，相同功率的空调就能产出更多的制热量或者制冷量，制热能效比我们通常称作COP（Coefficient of Performance），制冷能效比称为EER（Energy Efficiency Ratio），能效等级越低，能效比也就越高。

日前，中共中央、国务院印发了《关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》（以下简称《若干意见》），11月28日，教育部举行新闻发布会，就《若干意见》进行解读和回答记者提问。会上，有记者问到，我们注意到《若干意见》里第24条对遏制民办园的过度逐利行为进行了一些规定，当天晚上就有幼儿园企业因此受此影响股票大跌，请问对此怎么看。另外还有一个问题，有观点认为《意见》里释放出来的信号和此前的政策不太一样。比如说像《民办教育促进法》里提出的是鼓励社会资本进入到教育领域的，观点认为这是一对矛盾，你怎么看？还有一个问题想了解一下在这个政策出台以后，未来民办园将如何发展，已经上市的民办园会有什么新的转变。

关于关注隐私的问题上——马克曾用客厅和小镇广场来打比方——这是一整套全新的产品挑战与机遇，包括我们之前所讨论的互通性。还包括我之前所提到的安全性与隐私之间的权衡。对长远未来，以及我们所正在建设的新方向、新事物的投入。而13年了，Chris实际上已经针对这个问题考虑了一段时间了。如果你想要继续对这些事情投入几年，很好。但如果你不打算这么做，那或许是他已经想明白了。