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17年以来利率和信用的分化持续了一年半，时间创下历史之最。大致过程分为三个阶段，每个阶段的产生都有不同的背景，但相同的是主导信用债的都是信用风险溢价。（1）17年利率债出现大幅下跌，但信用利差始终维持相对稳定。17年10年国债从年初3.1%的水平快速上行至4.0%，幅度接近90bp，而期间信用利差却仅仅是小幅走扩，3年AAA和3年AA全年分别走扩40bp和30bp，评级利差甚至出现收窄。归根结底原因有几点：（1）17年经济运行状况明显好于市场预期，尤其是对于前期市场普遍担忧的产能过剩行业来说，信用风险是大幅改善的，信用风险溢价并未大幅上升。（2）金融监管趋严导致利率债大幅下跌，但去杠杆尚停留在预期层面，进入实操层面之前，对信用债实质影响较小。（3）与11年和13年的大熊市相比，17年的大熊市资金利率平均水平较低，11年和13年熊市中R007平均值为3.68%和4.69%，而17年的熊市中R007平均值仅为3.2%，对于信用债来说，资金利率的相对低位也使得收益率上行幅度有限。

4中国日报记者：目前为止，中美双方就重启磋商缓解贸易战有没有什么最新的举措，最新的接触或者达成什么共识？高峰：中方已经多次表明，磋商的前提是讲诚信、守信用。据我了解的情况，目前双方尚未就重启谈判进行接触。谢谢。5经济日报记者：中欧领导人会晤时对中欧自贸区建设问题，中方表示希望加快，但当时欧方说还只是意向，仍需要长时间的过程。但我们知道现在欧方和日本已经达成了高水平的自贸区协定，有消息指欧盟委员会主席容克访美也会带去自贸协定的提议，请问中方如何看待？这是否意味着这些重要的发达经济体在寻求新的联盟，并把中国排除在外？这是否会动摇世贸组织现有的秩序？

但是需要注意两点：一是信用风险若要占据主导，往往是带有超预期的因素。历史上信用风险造成过很明显影响的除了11年的城投事件外，还有16年的4-5月份央企和地方国企的集中违约。这两次都明显动摇了投资者对于城投或者国企的信仰。而与此形成鲜明对比的是，14-15年强周期性行业的信用风险（比如二重、英利、川煤炭、超日、春和、八钢等等），从市场上来看，强周期性行业的信用风险似乎并没有引起市场太大波动。主要原因在于强周期性行业违约的根本原因往往在于行业景气度下滑引发的内外部现金流的收缩，在违约之前往往有很强的征兆和信号，因此当违约真正发生时，超预期的色彩并不重，对市场影响自然较小。而一些在预期之外的违约往往会给市场带来更大的冲击。

三是建立健全保险参与军民融合的体制机制，实现保险与军民融合领域的无缝对接。建立有机融合、科学衔接的军民合作保险管理机制，不断创新军人模式和运行、保障方式，逐步扩大覆盖范围，增设保险种类，提高保障标准，提供丰富、全面的保险保障。具体实施时，可根据国防部门设置和保险公司的部门设置，进行双方的机构对接和工作对接。同时，在开展承保、理赔等具体业务时，由保险公司和军民融合相关机构合作开展工作。

高峰：中欧双方都是自由贸易的坚定维护者和推动者，都希望推动符合自身发展水平和长远发展利益的贸易投资自由化安排。关于自贸安排与世贸组织多边贸易体制的关系问题，中方始终认为，二者相互促进，相得益彰。我们应该始终坚持多边贸易体制的总体框架，维护多边贸易秩序。同时，成员间的自贸安排也是多边贸易体制的有益补充和积极推动力量。中方一贯主张建设开放透明、互利共赢的区域自由贸易安排，只要符合世贸组织原则，有利于推动经济全球化和区域经济一体化，有利于打造人类命运共同体，我们都持积极态度。同时，我们希望能够维护世贸组织的团结，与各成员一道，共同捍卫和发展多边贸易体制。谢谢。

会议强调，要深化供给侧结构性改革，更多运用市场化法治化手段化解过剩产能，加强关键核心技术攻关，积极支持新产业、新模式、新业态发展，继续简政放权，减税降费，降低企业融资、用能和物流成本。值得注意的是，稍早举行的全国网络安全和信息化工作会议也明确提出要求：“要下定决心、保持恒心、找准重心，加速推动信息领域核心技术突破”。