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此外，研发支出资本化还有一大特点：强调科技创新，鼓励企业进行研发投入。但是在实务中，研究阶段、开发阶段的区分并没有那么明显，企业一般根据自身及所处行业惯例等具体情况进行处理，开发阶段是否已经完全符合资本化5个条件也需要企业进行主观判断。研发支出资本化的时点、比例的调整空间较大，成为了部分企业进行盈余管理的工具。因此，投资者应该警惕那些在行业下行背景下业绩却保持逆势增长的公司，观察它们的研发支出资本化率是否突然升高。

被通缉的19名在逃犯罪嫌疑人是：栗会培，杨俊明，杨俊义，梁涌，程麦生，高瑜瑜，王文斌，李普及，张民峰，程国杰，徐建红，杨满生，孙国强，李喜林，张晓鹏，王吉祥，李金庄，公茂龙，郭良军。凡举报、协助公安机关抓获上述在逃犯罪嫌疑人的，公安机关将依据有关规定视情给予2000至20000元奖励。

另两名高管对外界来说则显得陌生。《财经》记者获悉，他们分别是负责政府关系的赵承，以及负责财务的韦方，在去年底今年初提拔为副总。此外《财经》记者了解到，百度地图、百度贴吧总经理离职后，继任者也都毫无例外是“老百度”，分别是李莹和彭梧，为总监级别。而2018年4月百度新晋提拔十余位总监级，也多为在百度体系多年的员工。其中度秘事业部总经理景鲲升为执行总监，尚国斌、陈磊、阮瑜、赵世奇等升任总监。

这些原因导致了今年地方债发行比较缓慢。不过该发的还是需要发的，如果上半年发行量偏低，就意味着供给会非常集中在三四季度，尤其是三季度。这就是为何不能低估三季度债市的供给压力。我们不妨更细的测算接下来几个月地方债的供给压力。首先，今年置换类地方债的总发行量在1.7-1.8万亿（图22）。按照财政部公布的4月末数据，截至到4月末，待置换的余额是1.34万亿。5月份置换类地方债发行了3058亿。意味着截至5月末，置换类地方债剩余1万亿出头。而置换类地方债要求在8月底之前发完，意味着接下来每个月平均仍需要发行3000多亿的置换类地方债，考虑到今年置换类地方债中，有25%-30%的比例是定向置换的，剔除定向置换部分，意味着未来3个月，每个月仍有2000多亿的置换类地方债需要发向市场。

下图为2009年至2016年银行理财余额与地产基建的投资金额：2、理财与野蛮人阿基米德曾经说过：“给我一个支点，我就能撬起地球。”同样给宝能一个支点，他可以撬起万科。我们看一下姚振华是怎样撬起王石的。理财资金通常的玩法，就是成立一个合伙企业，银行理财提供主要资金做优先级LP，上市公司或控股股东提供配比的劣后资金（比如1：3）作劣后级LP，私募股权基金象征性的出点钱担任GP，三方共同出资设立有限合伙基金，基金再投向目标资产，比如并购基金，上市公司定增、Pre-IPO、政府引导基金等。有了这个设计，再辅以银证信或基金子公司通道，几乎可以玩转资本市场。

第三，顺驰维持资金链的秘诀：截至2003 年年底，顺驰预交地价的资金在人民币70亿元以上，进入2004 年第一季度，预付资金规模已经超过100 亿。从资金流上看，除非有强大的财团或银行做后盾，按期交付地价款是不可能的。实际上，顺驰在许多城市都在拖延交付地价款，另一方面，继续高价拿地。