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投资活动现金连续三年净流出远洋集团公告显示，2018年1月到11月，远洋集团的累积协议销售额已达927.9亿元，比去年同期上升48%；累积协议销售楼面面积约436.1万平方米，比去年同期增长32%；累积协议销售均价为每平方米约2.13万元，比去年同期增长12%。

记者| 赵成责任编辑：赵明KKR全球宏观和资产配置主管Henry McVey在周二发布的一份中报告称，人口老龄化和技术创新、以及央行干预将有助于“限制”利率水平。他后来在彭博电视上表示，美联储今年不会降息的可能性更大。McVey在报告中写道：“我们深信，至少在2021年结束时，利率可能会保持极低水平--而且很可能超出这个时间范围。”

企业去杠杆要更有针对性。2017年二季度至今的十个季度中，非金融企业杠杆率除了两个季度有所回升（包括今年一季度攀升了3.3个百分点），其余各季度都是下降，由2017年一季度的161.4%下降到今年三季度的155.6%，下降了5.8个百分点，这是去杠杆非常大的成绩。但值得关注的是，到底去了谁的杠杆？主要还是民企，国企债务占比基本处于上升态势，现在已经占到大约六成多。考虑到企业杠杆率与经济景气周期特别是PPI的关联，企业去杠杆要更有针对性。我们认为，企业去杠杆主要是国企去杠杆，而国企去杠杆主要是僵尸国企和融资平台（2015年《新预算法》以后，融资平台债务就从地方政府部门转到了企业部门）。

总判断：实体经济杠杆率升幅回调2019年三季度，实体经济部门杠杆率继续保持平稳态势，由二季度末的249.5%升至251.1%，上升了1.6个百分点。前三季度实体经济杠杆率分别上升了5.1、0.7和1.6个百分点，共计7.4个百分点。从稳增长的角度看，这样的升幅并不算高。金融去杠杆速度有所放缓，尤其是从负债方所统计的金融杠杆率还略有上升，这也反映出政策面对于稳增长所作出的适应性调整。

四、按评级机构统计等级迁移矩阵根据静态池样本库，新世纪评级对2019年上半年度本公司、中诚信国际、中诚信证评、联合资信、联合信用、大公、中证鹏元和东方金诚持续评级的主体信用等级迁移数据进行统计，计算迁移率，并建立迁移矩阵。（一） 新世纪评级迁移矩阵

另一方面，远洋集团的负债和融资成本却在上升，净负债率达到73%，增长11个百分点；融资成本为5.38%，小幅提高0.19个百分点。去年房地产企业整体的融资环境收紧，融资成本上升不算意外。从销售区域来说，远洋正在逐步完成结构性调整，京津冀开发收入占比已经由2017年的37%下降到26%。而像长三角、珠三角区域的销售业绩与京津冀相比也相差不多。