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然而，顺风顺水的时代已经过去。2018年4月27日，央行、银保监会、证监会、外汇局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（即《资管新规》正式稿），开启了大资管行业统一监管新时代，其中，基金子公司的转型也举步维艰。此前，尤其是通道业务，一些规模很大的基金子公司，实际上是由通道规模“堆砌”而来的，部分基金公司子公司的规模甚至超过了公募。

2019年是5G商用元年，5G建设投资势在必行，三大运营商都在布局加快5G建设速度，以快速实现5G网络覆盖。业内普遍认为，面对着资金短缺、与移动5G建设进度的差距等困境，联通与电信决定联手突围在情理之中。不过，对联通与电信而言，尽管共建共享能够互利共赢，但要真正操作落地并不简单，二者联手后能否赶超中移动还需时间验证。

此外，除了上述4只“破净”的券商股外，还有4只券商股的市净率也刚刚超过1倍，分别是国元证券、兴业证券、东吴证券和东北证券，市净率分别为1.02倍、1.02倍、1.03倍和1.04倍。4家券商已抛出回购计划事实上，今年以来，券商股大股东的“护盘”意愿就相当明显，共有7只券商股发布过大股东增持计划。而在回购方面，则有4只券商股相继发布回购计划。

第一次大的背离开始于2008年年底，其中虽然有因金融危机我国对外贸易受到影响的因素存在，但经常项目的代客结售汇顺差在期间贸易顺差出现改善时并未同步改善，因此我们可以将这一次背离理解为人民币利率的下降：2008年人民币利率出现了大幅下跌，与美元利差出现下滑，其中与美元的利差在2009年3月一度为负，这样的利率水平使得企业在获得了持有外汇的权力下倾向于持有外汇而减少结汇。2010年7月出现的背离则相反：贸易顺差的下滑并未带来银行代客结售汇顺差（经常项目）同步下滑，后者反而出现了大幅上升。这或许可以归因于，从2010年5月开始直至2012年4月，人民币启动了一波升值行情，因此相关单位积极结汇以持有人民币，进而表现出结售汇顺差（经常项目）的攀升。

据基金业协会数据显示，截至2018年3月底，基金管理公司及其子公司私募资产管理业务规模13.08万亿元，超过同期的公募基金管理机构管理的公募基金规模12.37万亿元。但截至2018年12月底，基金管理公司及其子公司私募资产管理业务规模缩水至11.29万亿元，同期的公募基金管理机构管理的公募基金规模13.03万亿元。

对于大陆资金而言，互联互通机制开通后，A股和港股可类比为两个相互连接、但容纳体量不同的“蓄水池”，当两地市场相对估值出现阶段性“失衡”后，资金倾向于寻找“水位更低”的市场进行配置。2月份至3月初，A股相比港股“凌厉”的涨幅快速推高AH溢价，使得港股“性价比”凸显，充裕流动性预期下部分“北水”倾向于买入估值更低的港股。