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第四部分 油脂跌出空间 波动可能加大一、 外盘偏弱待改善美豆油跌至28美分/磅以下，走势偏弱，已经跌至2015年10月低位附近。马来西亚棕榈油下行态势逐渐放缓，逐渐在强支撑位2100林吉特/吨波动反复，弱势反复格局暂延续。外盘走势引导受到国际市场油脂油料整体贸易形势影响，但就总体供需来说，价格位置已经处于相对低位，且原油带来的生柴溢出带动，以及政策支持改进仍可能会在宏观形势缓和下带来支持效用。

不出意外，员工对此并不买账，毕竟价值观从马云口里说出来是一回事儿，变成考核指标则是另一回事，更何况那9个词看起来平平无奇，像是从MBA教材里扒出来的。员工抵触是普遍现象，甚至在关明生一次宣讲里，美籍高管艾斯利曼也在台下抱怨：花了三个月，就搞出这些矫情的PPT来[4]？

图2-2：豆油库存消费比紧平衡来源：USDA 方正中期研究院图2-3：中国进口大豆调整，豆油产量增速较此前显著放缓来源：USDA 方正中期研究院（二）美国豆油的偏弱走势可能临近拐点美国生物柴油政策维持，由于限制了阿根廷进口，国内生产有所增加，加上贸易摩擦之下，美国国内压榨增长，美豆油库存还是增长超过以往年份同期水准，令其国内压力增加，而美豆油出口处在近三年低位位置。美国环保署有针对生物燃料掺混的规定出台，但是实际生物柴油掺混预期仍是维持在21亿加仑的用量预期，因此对美豆油并没有过多的提振。不过由于原油价格坚挺，今年生物柴油生产利润改善，美豆油生物柴油产量增加。在USDA供需报告里，美豆油用于生物柴油生产的用量也出现调升和预期的改善。2017/2018年度的生物柴油产量同比还是实现了同比近14%增长。美豆油的弱势叠加棕榈油的增产，共振形成对植物油整体的不利传导。

2019年前三季度国内GDP同比增长6.2%，第三季度同比增长6%，国民经济运行总体平稳。面对复杂的经济形势，以及经济下行等诸多因素影响，公司坚持技术创新，坚持价值营销，以匠人之心为消费者智造精品，努力保持高质量增长，为股东创造价值。今年年初以来，公司发布的不用手洗破壁豆浆机K系列、全球首台不用手洗破壁机Y88、全球首创无涂层蒸汽饭煲S5等新产品均实现了较好发展。据悉，三季度公司在上述核心新品类上也推出了更具吸引力的新型号产品，如不用手洗破壁机Y1、蒸汽饭煲S3等。

马来西亚生物柴油政策规定运输燃料中的生物柴油掺混率为10%，工业用燃料中的生物柴油掺混率为7%。在更高的生物柴油掺混率实施之前，产量不会增加。即使生物柴油产量增加，产量可能只有60万吨。在2016年，B10和B7生物燃料掺混政策两度推迟实施，2017年也未能成行。11月22日，马来西亚产业部部长Teresa Kok在接受采访时表示，12月1日起，马来西亚政府将在全国范围内推广B10号生物柴油，同时，将生物柴油中强制掺混标准从7%提高到10%。据了解，B10生物柴油将主要应用于交通领域，推行B10号生物柴油的计划可能让该国棕榈油消费量翻倍。马来西亚实施B10政策，那么明年生物柴油产量可能增加15万吨，使得针对运输燃料的生物柴油产量超过50万吨。马来西亚政府的看法更为乐观。马来西亚种植与原产业部长郭素沁（Teresa Kok）11月26日发布声明称，B10项目将会使得生物柴油年消费量增加逾两倍，从目前的35万吨增至76.1万吨。 今年5月，印尼能源部官员表示，从2019年起，印尼将强制推广B25生物柴油。印尼政府也曾表示将实现20%的生物燃料掺混目标，此前年份原油价格低迷，甚至低于棕榈油价格，使得传统柴油比生物燃料更有价格竞争力。因此两国目标均缺乏实现的经济意义，但2018年，原油大幅回升，棕榈油生产生物柴油的经济性得到了很好的体现，利于产量的回升。印尼已经从2018年9月1日起规定所有车辆和重型机械中必须使用生物柴油混合燃料，此举旨在努力减少印尼的经常账户赤字。印尼政府宣布自9月1日开始扩大生柴强制添加量至400万千升，去年印尼生柴产量为290万千升。油世界等机构将2018年印尼生柴产量预估为405万吨，2017年为292万吨，2016年为318万吨。官员预测，印尼2019年生物柴油消费量将升至550-600万千升，高于今年的400万千升，将每年为印尼节约大约60亿美元。

中华联合财险为何会出现如此频繁的股权转让？针对此问题，北京商报记者采访该公司，但截至发稿，该公司未予以回应。净利下滑逾三成近几年来，中华联合财险保费收入呈现逐年增长态势。北京商报记者梳理发现，2011-2018年，该公司已赚保费分别为196.64亿元、213.44亿元、248.81亿元、285.17亿元、354.15亿元、363.01亿元、365.59亿元、387.89亿元。