宣宣电影理论第5页母

三是投入与回报比低，运营商“强推”动力存疑。早前摩根士丹利将中国移动和中国联通列为“亚洲电信股中不建议投资股份”，理由则是“5G业务的资本投资过大且其回报率较低”。为满足5G时代需求，运营商一般会采用更高频段、全国性覆盖的频谱，这无疑会大幅拉高资本投入。

为逃避管制，大量金融产品创新。为保持竞争力，美国金融机构不得不在利率管制的背景下创新金融工具，同时还发行商业票据、吸收欧洲美元存款等方式扩大资产负债表；英国的金融产品创新则主要体现在金融衍生品（期货、期权、互换）和资产证券化。1.5.2 放开存贷款利率环节慎之又慎

完美世界是A股游戏研发的龙头。一是公司研发能力不断提升，纵向深度和横向丰富度均有突破，完美今年的龙头产品《完美世界》首月流水过10亿，上半年（3.6-6.30）预计总流水突破23亿，远超市场预期，显示了公司在端转手MMO这一纵向细分品类上研发实力的不断突破，从《诛仙》首月过4亿的表现到现在《完美世界》过10亿，在流水、留存、付费arpu方面均有巨大提升，同时从横向丰富度角度看，公司上半年联合腾讯推出了二次元游戏《云梦四时歌》，11月和腾讯合作推出开放沙河类游戏《我的起源》流水超预期，这一系列新游戏品类的突破也印证了公司研发能力的持续提升。

风险提示：经济增速放缓，省内竞争加剧，省外拓展不及预期。文中观点依据国盛证券研究所已发布的研究报告，具体内容及相关风险请详见2019年11月29日发布的《古井贡酒：稳扎稳打，步步为营，期待再上台阶》报告。8、比音勒芬（服饰）公司差异化定位“运动时尚”细分市场，旗下两个品牌分别是主品牌比音勒芬和定位度假旅游的威尼斯品牌，公司截止2019年H1拥有798家门店，其中主品牌728家，威尼斯70家。行业景气度高，终端表现持续靓丽，连续多个季度获得了双位数的同店增长，高于品牌服饰行业的平均水平。

支持力度更大在刚公布不久的2019年度国家科学技术奖中，广州再次交出了亮丽的成绩单，实现“大丰收”。其中，医药医疗领域表现亮眼，获奖数占总数26%，展现生物医药产业在广州高新技术产业发展的突出优势。广州是国家生物产业基地，经过多年发展，呈现出产业链条完整、市场主体集聚、发展后劲不断增强的良好态势，在全国处于第一梯队。近年来，生物医药产业保持年均10%左右的增速，2019年，广州全市医药制造业和医疗器械设备制造业分别增长了10.2%和53.5%。广州形成了以现代中药、医疗器械、健康服务等为主导，以再生医学、精准医疗、体外诊断等优势产业为辅的产业集群，构建起从技术研发、临床研究和转化中试到产业化的完整产业链。可以说，生物医药产业是我市最有基础、最有条件、最有潜力培育成为未来新兴支柱产业的战略性新兴产业领域之一。

此外，央行此次为活跃银行永续债流动性而创设的CBS也并非“放水”新工具，其本质是通过“以券换券”，增加持有银行永续债的金融机构的优质抵押品，提高银行永续债的市场流动性，增强市场认购银行永续债的意愿，并不涉及基础货币吞吐，对银行体系流动性的影响是中性的。在银行永续债市场刚起步的初期，央行通过CBS、将永续债纳入MLF、TMLF等货币政策工具合格担保品范围的方式，旨在引导培育市场的发展，待未来永续债二级市场广度和深度足够发达后，市场参与者并不需要通过与央行交易盘活流动性，各参与主体可以自行买卖交易，届时CBS也可以退出历史舞台。