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政策仍侧重定向滴灌数据显示，截至今年9月末，普惠小微贷款和民营企业贷款余额同比分别增长23.3%和6.9%；制造业中长期贷款余额同比增长11.3%。与此同时，今年前八个月，新发放小微企业贷款利率为6.8%，比去年全年平均水平下降0.59个百分点。

10月新增信贷或现季节性回落9月末，广义货币（M2）余额195.23万亿元，同比增长8.4%；9月，社会融资规模增量为2.27万亿元，人民币贷款增加1.69万亿元。通常来看，四季度往往是一年中的融资淡季。多位市场人士认为，在9月新增人民币贷款大幅超出市场预期后，10月新增信贷绝对值或面临季节性回落，机构对新增人民币贷款的预测值普遍集中在7000亿元至9000亿元之间。中信证券研究所副所长明明预计新增人民币贷款为7250亿元；兴业银行首席经济学家鲁政委预计新增人民币贷款为7400亿元；华泰宏观李超团队和招商证券研发中心联席首席宏观分析师罗云峰均认为，10月新增人民币贷款为8000亿元；东方金诚首席宏观分析师王青表示，10月新增人民币贷款或在9000亿元左右，虽环比下降较多，但较上年同期多增2000亿元左右。

责任编辑：常福强【安信策略】中报预估：中小创盈利趋势开始占优来源：陈果A股策略投资要点短期来看，伴随着反弹的核心驱动利好基本兑现或price in，市场的宽松加码预期甚至有打得过满的可能，市场趋势很可能从此前的反弹转向震荡乃至盘整，这个阶段可能更多需要在结构上捕捉一些类似中报超预期的个股机会等，行业配置重点关注通信、电子、计算机、券商等，结构性主线建议关注华为产业链、中报超预期公司、国企改革、上海自贸区等。

其次，二级债基在投资中应明确固定收益产品的绝对收益属性。在这一前提下采用“固定收益+”的投资策略，在低回撤、低波动的前提下提升固定收益产品的收益水平。信用债行情将延续对于下半年债市的投资机会，宋海娟表示，海外基本面情况对国内债市进一步转向友好。从基本面来看，全球经济同步放缓趋势较为确定；就货币政策而言，部分发达和发展中国家已经开始降息，美联储降息概率也大幅增加，后续降息落地，国内货币政策操作空间将进一步打开。此外，美债收益率在美国经济以及美联储货币政策转松的情况下有进一步下行压力，中美利差持续扩大，外资流入或进一步增加。

曾在小布什政府和奥巴马政府中担任美联储主席的伯南克则抨击了会造成财政赤字扩大的减税和政府增加支出的措施不合时宜。他说，特朗普总统和国会一手搞定的这些措施正值美国处于或接近充分就业的时候。他还对政府债务迅速攀升的长期后果感到深深的担忧。保尔森补充道，如果我们不采取行动，这肯定是我们将会面临对最严重的财政或经济危机，它会慢慢扼杀美国。

债务合约具有刚性特征，反而是反保险的。10万美元的抵押借款，在任何时候，都是10万美元，不会因为抵押品价值的下跌而减少，相反，也不会因为抵押品价值的提升而增加。债务的累积，杠杆的增加，会侵蚀掉劳动者越来越多的收入，尤其是低收入群体，而他们恰恰是边际消费倾向最高的群体，这又会带来整个经济的有效需求不足，造成失业，收入进一步下降，经济继续下滑，陷入恶性循环。一旦按揭贷款者出现偿付危机，整个债务链条就难以为继。而且，房地产泡沫破裂后还会进一步产生财富再分配效应。