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“一切商业模式都是为了满足消费者的需求，而成本结构和消费结构都可以慢慢优化。”在前述零售领域投资人看来，大钲资本及愉悦资本的入局符合VC一贯的投资逻辑。然而，值得注意的是，4月18日，瑞幸宣布已经完成了1.5亿美元B+轮融资，投资财团由贝莱德领投，投后估值29亿美元。

具体来看，从获批的理财子公司来看，其公告的注册资金从10亿元至160亿元不等。从已开业的五家理财子公司发行的产品情况来看，银行理财子公司短期产品配置仍以固收类为主，同时积极探索权益、多元等多类型产品和资产配置策略。事实上，为了储备独立理财子公司所需的人才，商业银行资管部公开及私下的“招兵买马”从未停止过。从各银行资管部的招聘公告上看，未来银行理财子公司的人才需求覆盖投研、会计核算及IT、运营、产品研发及管理、风控、审查审批、合规、销售渠道及管理等各个方面，人才缺口巨大。从记者了解到的情况看，多数银行理财子公司在投研岗位方面加大了招聘力度，增加了投研人员配置，尤其在权益投资方面。

具体看这五大信号。首先是6月份股票回购金额创下月度历史新高。Wind数据显示，6月以来截至25日，沪深两市回购金额达374.09亿元。据富国基金统计，2016年至今，共出现过4次股票回购高峰，其中3次发生在市场底部区间，在回购达到阶段性高点后，市场开始一轮强势反弹。

交银施罗德持10只股超流通盘10%据统计，合计20家基金公司有存在同门抱团，持股占某一股或多只个股流通股比超10%，其中交银施罗德同门抱团持股数量最多，抱团持有10只个股。交银施罗德同门抱团股中，其持有中公教育，超过15%，持有南都物业、汇纳科技、泛微网络，均超过14%，接近15%红线。

趋势性机会等两大信号。当前市场整体上是底部区域的区间震荡，我们认为市场迎来趋势性的上涨机会还需要等待两大信号：一是基本面数据回升。我们一直提出19年1月4日上证综指2440点开启新一轮牛市，上证综指2440-3288点是牛市1浪上涨，3288点以来是牛市2浪回调，在疫情冲击下2浪被拉长。那市场何时进入3浪上涨？参考历史，3浪启动需要基本面数据回升支持。对于未来基本面数据何时开始转为正增长，关键看疫情进展和国内政策效果。截止5月4日，全球（除中国）累计确诊人数共计356万例，其中美国累计确诊人数最多，为119万例，且美国每日新增人数依旧在3万例左右的高位居高不下，未来何时进入向下的拐点还需进一步跟踪确认。如果海外疫情持续时间较长，外需对经济增长的拖累将凸显，尤其是全球产业链如被疫情中断，国内的生产也会受到影响。只有海外疫情得到控制，出现拐点，国内政策效果才能体现。二季度后半段是个重要观察和确认窗口，目前Wind一致预期2020年中国GDP增速3.4%，如果美欧疫情确认得到控制，下半年外需压力缓解，国内GDP增速及企业盈利预期存在上修的可能，比如今年的上市公司净利润同比从目前0-5%的预测提高至5-10%。基本面信号之外，市场引来趋势性上涨的第二个信号是情绪指标降低到低位。经济数据是宏观基本面的度量指标，市场情绪则是股市最直接的反应，以周期轮回来理解以成交量为代表的市场情绪，借鉴历史上三轮牛市经验，当2浪末期全部A股成交量萎缩至1浪高点的40%左右时，市场情绪悲观到极致，此后往往峰回路转，市场进入新一轮上升期，迎来牛市3浪阶段。2019年来的这轮牛市，牛市1浪高点前后的成交量均值为1098亿股左右，今年2/25-3/2日均成交量1026亿股为阶段性高点，与1浪高点接近，五一节前最后4个交易日全部A股日均成交量约为560亿股，仍在前期高点一半以上，当前成交量萎缩程度还不够。从换手率看，节前最后4个交易日全部A股换手率为1.1%左右，而2018/10/19上证综指低点前后为0.6%左右，2019/01/04上证综指低点前后为0.5-0.6%，2019/08/06上证综指低点前后为0.6%左右，2019/12/03上证综指低点前后为0.6%左右，目前换手率未达到过去两年阶段性低点时期的水平。

总结：日元是否走软可能是美元/日元下一步走势的驱动因素。日本央行副行长雨宫正佳周一表示，日本央行有进一步放松货币政策的工具。由此来看，在4月24日至25日的日本央行季度预测发布之前，市场对宽松货币政策的讨论可能会升温。上方阻力位111.80，下方支撑位110.85。