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责任编辑：马秋菊 SF186中新网济南9月16日电 （郝学娟）新中国成立70年来，山东经济综合实力实现历史性跨越。该省生产总值由1952年的43.8亿元（人民币，下同）提升到2018年的7.65万亿元，按可比价格计算是1952年的344.4倍；现在山东1天创造的财富量，相当于1952年全年的4.8倍。

首先，理论上股权资本应该是永续的或者无归还需求的，它应该是公司资本结构中期限最长的那部分，它的作用是在必要时吸收损失和留存现金。其次，相对于债权有确定的利息和付息日安排，企业对于分红保有一定的主动选择权，如果出现暂停或取消分红并不会造成法律层面的违约或交叉违约。实践中虽然企业可能存在一些普通股分红规则，而且为了避免向市场传递出企业资金短缺发展不畅等负面信号可能选择持续分红，但该分红不具有强制性。

永续债定义“永续债”，顾名思义就是没有明确到期日或到期日非常长的债券。从可查找的官方定义来看，根据交易商协会编写的《银行间债券市场债务融资工具产品手册》，“永续票据指的是不规定到期期限，债权人不能要求清偿，但可按期取得利息的一种有价证券，在国际上永续票据为混合债务工具的一种。作为对投资者不能收回本金的补偿，永续票据一般会支付高于普通债券的利息，并且永续票据发行人一般会在债券发行一段时间后拥有赎回权，提高了债券赎回的可能性。”此外，根据交易所发布的《公司债券业务办理指南第3号——可续期公司债券业务》，可续期公司债券“是指发行人依照法定程序发行，附可续期选择权的公司债券。可续期公司债券可以面向合格投资者公开发行，也可以非公开发行。

换而言之，央行已经将短期利率降到足够低，且购买了大量的资产，主要是由于短期债务和福利支出所迫。但是央行的做法导致财富差距扩大、通胀低迷、股票等风险资产和现金回报下降，债券一枝独秀等现状。而这种时候，投资者更倾向于多加杠杆，进一步拉低了短期利利率，而央行也更多地转向长期利率和收益率曲线控制，就像从20世纪30年代末到20世纪40年代的大多数时候那样。

永续债特殊条款永续债属于混合资本工具，介于普通优先级债务与普通股之间，兼具债务和股权两种特性。由于永续债在条款设计方面与普通高级债券存在差异，如何判断同一发行人发行的永续债和一般高级债信用资质的区别逐渐成为投资者关心的问题。加上永续债条款比较复杂、个券条款差异较大，会给判断个券信用资质带来更大的难度。永续债通常的一些特殊条款包括：

此前担任深圳市汇通金控基金投资有限公司董事长的刘理出生于1979年6月，湖南邵东人，2000年7月参加工作，2004年4月加入中国共产党，在职研究生学历，法学硕士，助理经济师，曾任南山区政府法制办公室（行政复议办公室、法律顾问室）主任（副处级）等职。