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从产品到管理人，从FOF到MOM，这是2019年度迄今为止中国证券市场上的一项重大创新，将会对市场的发展产生深远的影响，相关的风控、规范，将一直会在路上。而从基金公司方面来看，全新的产品形式，预示着全新的发展机遇，更想需要积极思考，大胆探索，努力推进，合作共赢！

很多人应该都在思考，康得新为什么会制造如此庞大的虚假金额，我今天提出第一个合理解释，它是想通过虚增的方式，把自己塑造成行业龙头，龙头就有充分的定价话语权，从而解释自己逆周期性的各种异常。不玩并购重组、商誉低A股喜欢玩并购概念的公司也特别多。

投资之后，我们一度感觉非常成功，股价不断上涨，屡创新高。一年后，2017年11月，公司市值达到历史高位，超过九百亿，我们的投资有了50%的收益，感觉人生达到了高潮。大家可能会笑我太贪，如果那时退出，你今天就不是忏悔，而是分享心得了。但是，康得新2016年利润20亿，2017年3季报利润19亿，预计2017年全年利润将超25亿，2017年达到的最高位市值948亿，对应市盈率也不过38倍，相比我们投资时，市盈率不增反降。

早在广州之前，另一个一线城市深圳就已经大幅放开了落户条件。2016年8月，深圳市印发《深圳市人民政府关于进一步加强和完善人口服务管理的若干意见》、《深圳市户籍迁入若干规定》（下称《户籍规定》）以及《深圳市居住登记和居住证办理规定》，继续深化户籍制度改革，提高户籍人口比例及结构优化。

现时，恒生指数报28711，跌92点或跌0.32%，主板成交185.46亿元。责任编辑：卢昱君上周黑色品种中最暴躁的，不是螺纹钢，也不是焦炭，而是动力煤。上周，1901螺纹钢涨幅为0.05%，1901焦炭涨幅为1.92%，但1901动力煤涨幅为2.27%，1811合约动力煤涨幅更是达到3.56%，大大超出了人们的预计。马上进入动力煤的需求淡季，动力煤为何却不降反涨呢？

这是我要总结的第四个教训：玩并购重组概念一般不是好公司，但不代表没有投资价值，而不玩并购重组概念的，也不一定就是好公司。康得新之前不玩并购重组，但我认为，它极有可能比任何企业都迫切需要来一次大的并购重组，以填补造假留下的业绩窟窿。比如康得新曾在2018年2月公告，公司拟收购某海外先进高分子材料平台企业100%的股权，初步标的估值为不低于22亿美元。后续进一步披露，标的资产2017年的营业收入规模预估为9-11亿美元，息税前利润约为2.2-2.6亿美元，最后以失败告终，并披露该标的为BOYD（宝德）。如果该交易能完成，应该能掩盖掉康得新的大部分虚假利润。