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五、估值的风险性分析1、盈利能力的稳定性不足，估值水平的脆弱性显著：公司的商业模式是以低价吸引客户，通过互联网业务获取利润，但手机业务占比过高，仍贡献了50%以上的毛利润，导致盈利能力的稳定性不足。2017年公司手机、IoT、互联网三类业务收入占比为70%、20%、10%，毛利润占比为51%、13%、37%，三者毛利率分别为11%、9.9%、64%。由此可见公司手机业务的经营状况将大幅影响公司利润，尤其是手机的平均售价将直接影响毛利率，从而加剧利润波动。以2015-2017年为例，手机业务因售价和成本原因推动毛利率从3.25%上升到11.6%，拉动手机业务毛利润占比从36%提升到51%，从而使扣非后归母净利润从-22亿元扭亏为盈至39亿元。公司的利润受手机业务波动较大，盈利能力的稳定性不足，导致估值的脆弱性显著，增大了估值的合理区间，在估值时需考虑安全边际。

自今年7月份股票复牌后，兴源环境股价出现连续跌停，或许是公司股权质押风险开始暴露的导火索。今年8月份开始，公司开始公告称，在股份质押后，因股票价格跌破最低保障比例，中金公司强制卖出公司股份3，677，600股，属于被动减持。此后，公司连续发出多则被动减持公告。除了中金公司外，另一大质权人中信证券也对兴源控股质押的股份进行强制卖出。

iQOO的正面顶部延续自家X系列手机的设计，同样采用“水滴屏”和微缝听筒设计，极大减少了前置摄像头区域对屏幕的占用，和小米 9相比，两款手机的顶部设计非常的相似，但是细心观察两款手机听筒的微缝还有些许差别，不过iQOO和小米9底部的边框几乎是无差别。

我们尚不清楚这些策略是否与苹果零售主管安吉拉·阿伦德茨（Angela Ahrendts）的离开有直接联系。上个月，库克公开承认客户持有旧iPhone的时间延长。在股东信件中，库克声称苹果正在积极采取措施改善业绩，比如让客户在店铺更换手机变得更容易。（星海）

2016年12月，万科和万科住总联合体获得了海淀永丰18号、19号两个限价地块。2017年3月，有媒体爆料称，小米有同万科进行合作建房的意向。但一个月后，万科否认和小米有合作建房的意向。回到小米与华润置地的此次合作，易居研究院研究总监严跃进对中国证券报记者表示，从小米本身来说，其有“互联网+”的创新思路，在和地产业务结合方面有较好的表现。而对于华润来说，其本身也需要导入互联网的资源，进而在智慧社区等方面形成更好的产品线。两个企业拿地，既降低了土地成本，也有助于后续其他业务的合作。预计后续积极和互联网企业合作，形成创新类的开发和经营模式，是大趋势。尤其是在一些商业地产和社区经营等领域。

实际上，近期还有不少分析师给出各自对美国6月非农的预测。经济学家YelenaShulyatyeva预计，美国截至6月29日当周初请失业金人数为22.5万，略低于前值22.7万，略高于22.3万预期值；因季节性因素，未经调整的申领人数将增加2.3%（约5千）。他还提到，未来几周因年度汽车改装期而引发的初请失业金人数波动，可能令有关就业市场状况的信号变得模糊不清。该经济学家预期，美国6月非农增幅将从5月份令人沮丧的7.5万反弹至15万。