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王波明：抱歉Ray DALIO，我们的时间到了，非常感谢您今天抽出时间和我们交谈。在纽约，现在已经很晚了，谢谢您今天的参与。Ray DALIO：谢谢。王波明：慈善的事，马行长说了，在Ray DALIO的带动上在中国组织了深圳国际公益学员，马行长是董事长。谢谢各位，这个环节结束。

“随着资本市场的逐步发展，投资人的需求也在逐步递进。2006年和2007年，公募基金迎来的第一个发展高峰是权益类产品，去年是货币类基金，今年新变化是ETF基金异军突起。”叶展说，“市场正越来越成熟，越来越趋于机构化，这使得一方面被动型的指数基金产品会越来越受到投资者的欢迎，另一方面，综合配置的需求将提升，今年FOF产品受到市场广泛关注就是典型的例子。”

《华尔街日报》本月对经济学家进行的一项调查显示，绝大多数受访者预计下一次衰退将在2020年或2021年开始。美国未来12个月陷入衰退的可能性为25%，高于去年，但与此前的调查相比几乎没有变化。经济学家说，自上次衰退结束以来，世界经济经历了两次明显的放缓。第一次发生在2011年和2012年，是受欧洲债务危机和美国国会共和党人收紧财政政策的推动。第二次发生在2015年和2016年，其特点是大宗商品价格走低，对新兴市场经济体的冲击尤其严重。（张宁）

责任编辑：陈悠然 SF104证券时报网 赖少华证券时报e公司讯，A股三大股指今日集体低开，呈现弱势整理走势。截至午间收盘，上证指数跌0.53%，深证成指跌0.55%，创业板指跌0.51%。盘面上，地产股集体大跌，华夏幸福、金地集团等跌超4%。此外，酿酒、食品饮料、保险、维生素、债转股等跌幅居前，冷链物流、种业、5G等等逆市走强。个股方面，因业绩低于市场预期，涪陵榨菜跌停。

Ray DALIO：现在讲一讲我的原则，所有的事情都是反复发生的，这是经济周期，在很长一段时间内生产力是最重要的要素，来自于效率、来自于技术。我们学习了，效率就会提高。有一个比较短的周期，叫做业务周期。在业务周期当中有衰退，市场衰退之后缺乏流动性，央行会提供更多的流动性，提供信贷，信贷拿到以后可以实现购买力，有了购买力之后也带来了债务。随着经济的成长，就有更少的增长限制。央行又会收紧银根，我们的利润就会下降，股价会上升。收紧银根政策之后，就会影响到资产的价格，也会改变中长期利率之间的差异，而且也会改变大家对投资回报的预期，最后导致更多的债务问题。债务偿付的问题，然后出现了经济下行，出现了经济衰退。衰退之后，央行又会回到低利率的货币政策，一个周期又出现了，周期就是这样反复出现的。

针对智能化这个市场，这是美国一家咨询公司的数据，从2015年到2020年整个智慧家电的市场将会发生50%的年复合增长，家电2015年到2030年的年复合增长比例会达到22%，的确我之后会在后面的解决方案里面上，会介绍整个智慧家电会给大家的生活带来全方位的颠覆。对于我们的客户来说，因为我们是一家服务全球500强以及国内知名家电的解决方案提供商，我们会给我们的客户带来两倍的毛利增长，企业的销售收入也会有3—4倍的增长。