
10月30日,中金公司发布研报《口子窖:需要更加坚决聚焦次高端》,给予口子窖跑赢行业评级,下调目标价11.7%至73.26元,分析师陈文凯。研报认为,口子窖战略转型次高端较晚,并且我们认为公司次高端新品的实际销售仍需观察。公司过去核心关注百元价位的口子窖5/6年,2016/17年这一价位产品收入增长29%/15%,显著超越古井贡酒/洋河股份等大众白酒龙头同期在这一价位的增速。但公司未能抓住2016~17年次高端浪潮,从2018年才开始战略聚焦次高端,并且由于口子窖10/20年价格带布局稀疏,未能满足安徽市场200、500元两个细分价位需求的崛起。作为对比,200元价位的古8在2017/18年增长52%/85%。公司于今年推出定位200~400元的初夏/仲秋,由于不同于原先年份系列,品牌的二次打造要求更高,考虑到竞争激烈,认为其实际销售情况仍需观察。由于下调了次高端价位的收入增速,我们下调2019/20年EPS5.5%/7.8%至2.96/3.33元,下调目标价11.7%至73.26元,对应2019/20年24.8x/22.0xP/E,现价对应2019/20年17.3x/15.4xP/E,目标价有43%上行空间,维持跑赢行业评级。
事实上,多家基金公司已经启动分级基金转型,下半年包括博时中证800证券保险指数分级、建信双利策略主题分级股票型在内的17只分级基金上报转型方案。在一位基金公司产品部人士看来,去年下半年分级基金集中申请转型与此前监管规定的整改时间有关。去年上半年,一行两会发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》,对禁止公募基金分级提出了明确要求。根据安排,分级基金开放申购应向证监会报备,2018年6月底前,基金公司应拿出分级基金整改计划。到2019年6月底,总份额在3亿份以下的分级基金应完成清理;总份额在3亿份以上的分级基金最后清理期限是2020年底之前。
浑水失手?有意思的是,浑水在第四次沽空报告中晒了此前的战绩,大有借此提升沽空报告威力的态势。据浑水介绍,其之前做空了14家中国公司,其中6家公司已被退市,1家公司已停牌近5年,2家公司后来被管理层溢价收购,2家公司股价下跌超过90%。上证报从浑水官网获悉,此前,浑水曾狙击过辉山乳业、好未来、敏华控股、东方纸业、奇峰国际等。
领睿资产权益投资经理王皓琦表示,第四季度对市场是持中性的态度,综合各项高频数据来看,当前宏观经济仍未摆脱弱势,企业盈利仍然存在超预期下滑的风险。而托底政策均已陆续出台,后续大概率将进入政策观望期,这使得投资者的风险偏好难以继续提升,市场可能陷入区间震荡之中,预计核心波动区间2780-3050点。在投资机会上,王皓琦指出,今年市场分化非常大,部分行业和公司涨幅巨大,也有很多行业几乎没有表现。像消费、科技等涨幅巨大的公司,当前的定价已经包含了相当充分的乐观预期,需要三季报的业绩验证,预计相关公司的表现会分化,业绩能够继续超预期的品种还存在一定的上涨空间,但总体看机会不大。相反,如银行、地产等行业当前整体估值非常低,在经济存在潜在企稳回升可能的背景下,这些低估值行业在四季度存在估值修复的可能。
“火焰中的绿洲”据智利《三点钟报》21日报道,智利全国16个大区中,已有5个大区进入紧急状态,多个地区实施宵禁。智利众议院20日召开特别会议,批准总统皮涅拉暂停地铁票价上涨的决定,但此举未能阻止游行示威继续蔓延和瘫痪这个国家。皮涅拉20日发表电视讲话称,智利正处于“战争状态……我们正在与强大的敌人作战”。皮涅拉表示,参与动乱的人无限制地使用暴力,唯一的目的就是对所有智利人造成伤害。他号召民众团结起来加入这场不能输的战斗。
这份报告还称,美国的炼油厂会将俄罗斯原油的月度进口量扩增三倍。这主要是由于委内瑞拉的重质原油供应量因受到美国制裁而大幅缩减——美国政府通过这种手段逼迫委总统马杜罗下台。与此同时,正在执行减产策略的OPEC原油出口也有所减少。俄罗斯原油也是重质原油,比较适用于美国墨西哥湾区炼厂的设备。