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2、PPI：低点将现基于前文对油价走势的判断，对PPI走势的判断其实相对容易。因为PPI对油价及主要大宗商品价格变动的敏感度较高，经测算，PPI与油价的同比相关性在0.8左右，与煤炭、黑色金属、有色金属的同比相关性也在0.6-0.8之间。如此一来，今年下半年油价维持弱势，加之去年下半年油价基数较高，使得PPI负增长几无悬念。

五是推动发展创业投资基金，有效拓宽初创型小微和民营企业融资渠道。他建议，一是扩大创业投资基金规模，鼓励国有资本按照市场化的方式进入创业投资领域，引导扩大保险资金、社保基金进入创业投资比例。二是丰富创业投资基金的投资方式和退出渠道。允许创业投资机构运用优先股、可转债等方式进行投资，减少对上市公司创业投资基金所持股份的减持约束，提升创投资本参与的积极性。三是优化创业投资基金税收政策。采取税收中性原则，避免因为投资主体（有限合伙制、公司型、契约型等）不同而造成税负差异。（原题为《央行郭新明：建议财政部门集中履行国有金融资本出资人职责 有效补充银行资本金》）

进出口6月进出口分项指数均较上月有所下降。出口方面，新出口订单大幅下滑1.4个百分点至49.8%。各项贸易领先指标中：6月中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数以及波罗的海干散货指数BDI指数均大幅度的上升。此外目前已经収布的，欧元区PMI较上月下降0.5个百分点至55.0%，创近18个月新低，日本PMI为53.1%，较上月略有回升，全球景气度增长小幅放缓。美国经济景气度依然强劲，但中美贸易战给出口企业带来了极大的不确定性。整体上，今年以来摩根大通全球制造业PMI指数基本上是连月下滑，5月53.1%的水平较去年年底54.5%的高点累计下滑1.4个百分点。综合以上事件，预计6月出口同比增速回落至10.0%。进口方面，进口指数下滑0.9个百分点至50.0%，明显掉落至前期震荡中枢下方。国内方面，逐步回落的国内经济可能导致需求增长放缓；国际方面，强美元下大宗商品价格可能有所走弱，再考虑到基期因素影响，预计6月同比增速小幅回落至24.0%。

美国债券需求创下9年最低！与中国债券超额认购境况相炯的是，需求疲软似乎已经成为了最近美债销售的一大特点。11月初，美国财政部拍卖370亿美元三年期国债，中标利率2.983%，略低于上月的2.989%，但直接中标数量则刷新2009年以来最低水平。而本次投标倍数2.54也是创7月份以来新低，前次为2.56。

此外，伊朗里亚尔兑美元跌至历史低点，报1美元兑128000里亚尔。墨西哥比索下跌0.48%，俄罗斯卢布下跌0.69%。由于担心发展中国家偿还美元债务的能力，近期美元走强和美联储的政策收紧计划令新兴市场货币承压。点评：我们注意到这些新兴市场国家的汇率贬值，除了美元走强因素之外，自身经济大部分有货币超发或通胀上涨过快等问题。双重因素叠加导致其货币和金融市场出现大幅度下跌。这种趋势和情绪会不会蔓延是需要继续观察的。宏观上而言，这种情况对大宗商品为利空。当然具体商品还是要具体分析。

【流动性观察：下周（9.2-9.6）资金面预期平稳】本周央行合计开展逆回购操作1，400亿元，超额续作MLF1，500亿元；当周合计有逆回购到期2，700亿元，国库现金定存到期800亿元，另有MLF1，490亿元顺延至周内到期；当周合计净回笼2，090亿元。周内流动性存在一定缺口，央行部分进行对冲，叠加月末财政投放加大，周内资金面整体保持平稳，资金利率先降后升。