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2018年上半年，VC/PE机构支持的中国企业在海外市场上市首日的平均账面回报为3.94倍，而上市后20个交易日的平均账面回报为3.71倍。换句话说，公司上市后，VC/PE机构的账面回报反而降低了。被逼无奈地，一级市场正在经历一场历史性洗牌，而中后期机构显然是更迫切、焦虑的一端。一个显见逻辑是，一旦公司估值倒挂，相较于VC投资人，中后期资方的损失将更加直接惨烈。

责任编辑：张申来源：36氪文 刘旌 编辑 洪鹄2018，一个必定成为新商业世界分水岭的年份——不仅是对众多新经济公司，对于狂奔猛进的VC和PE们或许更是如此。这一年，成长于移动时代的新经济公司迎来了第一波上市潮，但这却是一场流血远征：33家新经济公司（包括赴美和赴港）上市后，91%经历了破发。虽说一级市场估值畸高已是过去三四年间的长期话题，但如此大范围地将一二级市场的估值对抗显露无遗，尚属头一回。

长期看好中国经济也有观点指出，新兴市场有望迎来喘息机会。“此前的减税政策为美国经济带来一次性的推力，但这个影响到2019年就没有了，到时美金价格到顶，对新兴市场是好事。”摩根大通亚太区副主席李晶表示。那么身为新兴市场重要一员、又身处贸易摩擦漩涡中的中国状况如何？

统计显示，TOP20的股票成交额超878亿元，根据新浪财经leve2资金流向图显示，在这20只股票中，有11只股票呈现主力资金流入，其中，京东方A主力流入净额超20亿元；东方财富主力流入净额超6亿元；贵州茅台、万科A主力流入净额超5亿元；中信证券主力流入净额超4亿元；华泰证券主力流入净额超3亿元；五粮液主力流入净额超2亿元；立讯精密主力流入净额超1亿元；同花顺、宁德时代、海通证券主力流入净额不足1亿元。

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