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二、改革风险在金融体系内不断累积。伴随宏观调控、严监管、去杠杆的持续推进，银行表内外业务形成的坏账增加，产融风险交织传染，从企业风险、地方风险到金融机构风险的链条传导使得金融风险不断累积。三、部分地方政府各类债务风险叠加高企。十余年来，各类违规举债导致部分地方政府债务无序扩张，随着民企风险不断暴露，金融机构更为信赖政府信用，而各地经济发展的刚性需求和我国经济基础建设的政府主导模式，又使得地方政府资本性支出高企，债务风险似更难纾解。

中国历史上最早的几个王朝夏、商、周先后在中原地区兴起，与其周围的大小氏族、部落、部落联盟逐渐融合形成的族群统称为诸夏或华夏。经春秋至战国，华夏族群不断同王朝周边的氏族、部落、部落联盟交流融合，逐渐形成了齐、楚、燕、韩、赵、魏、秦等7个地区，并分别联系着东夷、南蛮、西戎、北狄等周边诸族。公元前221年，秦始皇建立第一个统一的封建王朝。公元前202年，汉高祖刘邦再次建立统一的封建王朝。

不过需要看到的是，投资折价的分级A也存在一些风险。比如分级转型时，如遇到无法申购赎回，可能承担一段时间的净值波动风险；清算时的清算费用可能会对分级A净值造成影响等。申万宏源也表示，分级A流动性较差，变现能力弱，对于短线资金不建议大量参与，长期资金可关注折价较深、流动性较好的分级A品种。

⚑ 【策略观点】上周关于回购的重磅政策再出，11月《关于支持上市公司回购股份的意见》。1）依法支持各类上市公司回购股份用于实施股权激励及员工持股计划，上市证券公司可以通过资管计划、信托计划等形式实施员工持股计划；（2）继续支持上市公司通过发行优先股、可转债等多种方式，为回购本公司股份筹集资金。支持实施股份回购的上市公司依法以简便快捷方式进行再融资。（3）简化实施回购的程序。这个政策的放松，必将催生出新的市值管理的模式。市值管理再度被提到一个重要的位置，此一时彼一时。

剩余不适合被转岗的人可能要面临裁员。三星电子产品部门的管理人员将缩减一成，从去年的 1049 人缩减到 900 人左右。三星此次人事调整会主要集中在电子产品部门，集团旗下的其他子公司会尽量将调整幅度降到最低，以保持整体运行稳定。包括三星人寿保险、三星信用卡公司以及三星火灾海上保险公司等子公司的 CEO 都将留任，人事架构没有太大改动。

“我们用长期创造的股东价值作为衡量我们成功的根本标准。我们的投资决策将基于对长期市场领导地位的考虑，而非短期盈利或华尔街的反应。我们将持续分析评估旗下项目及投资，退出不能产生合理回报的项目，并加大对优秀项目的投资。我们将不断从成功和失败中学习。对于有充分可能性获取市场领导地位的项目，我们将采取勇敢而非胆怯的投资决策。有的投资会成功，有的不会，但无论哪种情况我们都会学到宝贵的经验。”