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　　全球投资产品收益分析　　随着全球普遍存在潜在增长之势以及通胀和利率结果范围的扩大，所有主要资产类别将适度波动并持续增长，状况与 2017 年基本持平（见图一）。　　鉴于全球需求潜在增长超出预期，近期盈利强劲，估值颇具吸引力，我们对全球股票市场持积极态度。债券名义收益率未见上升，对股市未产生事实上的负面影响。以往经验表明，当 10 年期实际国债收益率超过实际 GDP 增长率时，股市会陷入困境。即使是美国，也没有完全从这种纠结的财务状况中脱身。不过，仍需谨防股市和政府债券之间的相关性出现结构性增长。以美国为代表，全球企业收益也非常强劲。标准普尔 500 强最近一季度的收益创十年来新高。面对如此强劲的企业盈利能力，美国或全球股票未见大幅下跌。全球股票市场相对于政府债券和公司债券的估值仍更具吸引力。企业盈利增长超出预期，股东资本收益增加，在未来几个月仍将是支持股市的关键力量，对美国股市尤然。

　　入成本增加。　　亚洲表现喜忧参半　　最新的数据表明，随着中国政府实行相关政策推动经济再平衡、减少债务，中国的需求增长率继续放缓。6 月 1 日，中国 A 股纳入广受关注的MSCI 新兴市场指数，成为中国融入全球资本市场体系中一个虽小但十分重要的步骤。

我们注意到，3月中旬缴税高峰期间，央行仅通过公开市场操作进行了少量的投放，带动3月中下旬资金面边际收紧，这或许反映了央行在社融企稳、股市火爆的背景下更加重视控制股票市场潜在加杠杆的风险。从主要货币市场投资工具运行情况来看，同业存单方面，正如我们前期预判的，3月份同业存单发行利率整体上行，最后一周，随着跨季资金需求转向短端，发行利率有所回落；而票据方面，3月份票据转贴现利率较2月末出现了一定幅度的上行；同时，与1月份类似，3月末票据转贴现利率再次“跳涨”。票交所公布的数据显示，1年期国股转贴现利率最高触及3.58%，6个月最高触及3.71%，1个月最高触及3.55%，均为年内最高位。恰如我们2019年2月24日在报告《把握票据监管趋严的契机》所提示的，监管趋严后，短期内票据转贴现利率有上行的动力，可抓住监管的机会择机建仓。此外，我们在2019年3月10日发布的报告《票据利率的四象限分析框架——货币市场与流动性周度观察2019年第7期》中也曾提示，3中下旬票据利率有上行的动力，应把握机会建仓。

文/点苍居士责任编辑：余鹏飞“两会”立案提案经济类占38.46% 折射公众期待□涂涂（媒体人）3月13日上午，全国政协十三届二次会议闭幕。本次政协会议共收到提案5113件，立案3859件。在立案提案中，经济建设方面提案1484件，占总数的38.46%。

想到即将在这个球队、在整个意大利联赛闯荡，有点紧张，不晓得会发生什么有趣的事，期待能够学习、蜕变、成长。这一次能够顺利加盟Latina，要特别感谢前台湾女排总教练Federico，在这一次选择球队的过程中，给了我很多宝贵的信息和意见，真的非常感谢Federico。

当然，并不是说其他方面的提案就不重要。不管哪一方面的提案，都代表了一种沉甸甸的民意，都应该受到重视。两会本来就是一个激荡民意的舆论场，代表委员们带着民意而来，在会上表达、碰撞，本身就是一种尽职履责。他们的声音，不仅有关部门能够听得见，社会也听得见。而如果放开视野，则种种表达，又何尝不是一种自信与信心的呈现。