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政策变迁：补贴退潮后谁在裸泳2019年，如果说烧钱带来的资金问题将会率先淘汰掉一部分选手，那么新能源汽车的补贴退坡将会影响所有参与者。1月12日工信部部长苗圩透露，相关部门正在抓紧研究制定2019年新能源汽车补贴政策，虽然最终补贴政策还未出台，但市场普遍预期今年要减少三至五成的补贴，由此带来的影响不容小觑。包括小鹏和威马等已经公布了涨价安排。

中金：降准之后，市场为什么还很焦虑？降准之后，市场为什么还很焦虑？对于这个问题，中金公司研究部给出了详细解读。以下是详细内容近半年多来，各项监管政策同时收紧作用下，实体经济出现了较大的“融资缺口”。值得警惕的是，金融条件过快收紧、包括金融市场震荡可能会陷入“恶性循环”。而在外需不确定性上升的环境下，大幅快速收紧内需的政策导向不可持续。目前政策“微调”虽然边际上有所帮助，但调整节奏与幅度尚不足抵消近期持续的紧政策及强监管带来的压力。我们认为宏观政策亟需更快、更大幅度的调整，以尽快回归真正意义上的“稳健中性”取向。

从2018年发行规模和增速变化来看，2018年5月，财政部发布《关于做好地方政府专项债券发行工作的意见》（财库[2018]61号文）敦促各地加快地方政府债券发行计划的文件下发之后，6月开始地方债发行增速明显增加。2018年6月地方债发行较上月增加50.41%，7月又较6月增加41.67%，发行量连月翻番。自61号文发布后，6-9月发行量合计2.9万亿，较前4个月发行量增加333.43%。9月份之后的三个月发行限额基本完成，发行量锐减。

在政策执行层面，尽快颁布资管新规细则将有助于为金融去杠杆提供更具可操作性的指引。此外，广义上财政政策也有更加宽松的空间，以免对货币信贷增长造成抑制——一方面财政支出已明显滞后于年初预算安排，下半年仍需加速；另一方面，加快专项债及政策性银行债等国家信用发行也是补充“融资缺口”的可行措施。

值得期待的是，提高违法违规成本已提上日程。湘财证券首席经济学家李康建议，健全诉讼机制，加入集体诉讼机制；加强顶格处罚，一旦发现上市公司造假，券商、会计师事务所、律师事务所等市场参与主体均应承担责任。从市场化改革看，科创板试点注册制将是未来重点，以增量促存量的改革思路将有效落实。8月21日，科创板开市“满月”，28家上市公司首月成交额5850亿元，运行平稳。证监会有关负责人明确表示，已成型的资本市场改革总体方案明确提出，以设立科创板并试点注册制为突破口，优化资本市场供给，推进关键制度创新，以实际举措落实金融供给侧结构性改革。

由于市场存在诸多不确定因素，投资者更加注意规避风险，导致对科技板块的信心有所减弱。富兰克林邓普顿（BEN）股票团队副总裁兼研究分析师Jonathan Curtis就近期影响市场波动的因素及原因发表看法，认为科技股目前估值合理。美预算僵局未获突破 政府部分机构“停摆”将持续