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图表4：2005年标普500成分股五年后业绩（ROE）表现：高估值组vs低估值组来源：Bloomberg，中泰证券研究所图表5：2010年标普500成分股五年后业绩（ROE）表现：高估值组vs低估值组来源：Bloomberg，中泰证券研究所

从中欧物价对比谈起：服务类价格、购买力平价与人民币汇率。到了一个地方仔细对比物价往往是宏观分析师的职业习惯，对海外来说，实际上就是一个感知人民币购买力的过程。每个人对物价的感受不同，但应该都能认同的一个结论是：无差异类商品（比如瓶装水）一般会价差比较大，几乎是差一个汇率；国际品牌价差小，多数折价。其余大部分日用商品的价差两者之间。服务类价格则差距较大，比如出租车，每公里要1-2欧元不等。在欧洲中心城市随便一个几公里坐下来，都要上百元人民币。

未来谁主沉浮？美年大健康的退出并未让私有化完全顺利起来，而是一拖就拖了两年。2018年8月14日，爱康国宾发布公告称，根据开曼群岛公司法规定，爱康国宾和云锋基金的收购合并协议受到了18.33%股东的反对，因此，合并协议的前提条件不再满足。2018年11月29日，爱康国宾官网发布公告，称公司的“毒丸计划”延期一年至2019年12月2日。这让张黎刚和“白衣骑士”阿里的关系显得极为微妙。

第三方视角看贸易战：将逼迫中国创新，但依旧看好中国制造的逐步崛起。调研的时候中美贸易争端已经是全世界关注焦点，和我们交流的机构一般认为贸易战就是针对中国，特别是新产业规划。目前贸易产品并不是重点，主要限制中国制造业未来的崛起。某受调研机构指出，经常账户的顺差是中国制造业的优势带来的；资本账户顺差是美国制造业的优势带来的，二者之间达成一个平衡最终还是通过汇率。目前来看还没有一个结论。

笔者不太赞同一些学者的说法，认为商品房之所以增值是政府提供公共服务的结果，由于城市基础设施不断完善，所以房地产价格不断提高，消费者应当为商品房价格上涨“买单”。城市基础设施建设的确能提高商品房的价格，但是，由于我国房地产税已包括土地税收部分，因此，在征收房地产税的时候，必须把土地的增值部分和商品房的增值部分区别开来，因为只有这样，才能确保我国房地产市场真正能起到调节收入的作用。任何情况下都不能把房地产税作为地方政府与民争利的税收种类。房地产税必须取之于民用之于民。

供给和需求的变化，自然也会反映到房地产价格上。国家统计局数据显示，今年2月份，西安新建商品住宅价格指数同比上涨11.3%，居于全国前列。责任编辑：张建利2016年8月中国自主研制的移动通信卫星“天通一号01星”发射成功。国务院国资委新闻中心官方账号“国资小新”发文称，经过近两年的努力，中国电信首次面向商用市场放号。据了解，天通一号地面业务由中国电信负责运营，此外第一款国产“全网通+卫星”手机也揭开神秘面纱。